全國服務熱線：
139 6958 0678
139 6958 0678
本月重要數據。 4月份粗鋼日均產量環比增加4.2%達185萬噸，創下歷史新高。
4月份城鎮固定資產投資完成額為16950億元，同比增幅為25%，仍然保持了平穩增長。
房屋銷售面積8051萬平米，同比增加27%，環比略微下降2%。房地產新開工面積1.34億平米，同比增加73%，環比則減少23%。
家電仍然相對火爆，同比增加27%；汽車銷量156萬輛，比3月份銷量下降了10%。凈出口則增加至281萬噸。
核心觀點
BDI指數近期大漲，較上月平均上漲13.4%，創下2010年來的新高。由于傳統上BDI指數是鋼鐵行業的領先指數，領先周期大約2個月，因此BDI的持續走高值得關注。
在調控預期下，房地產新開工面積出現了明顯回落。
對于鐵礦石價格來算，由于定價機制向季度和指數定價靠攏，我們認為隨著新的定價機制的穩定，鐵礦石的價格不會再形成暴漲的態勢。從根本上說，是鋼鐵材需求和價格決定了鐵礦石的價格，因此，可以充分發揮鋼鐵期貨的價格發現機制，從而帶動對鐵礦石定價的掌控權。在下游的鋼鐵企業逐漸形成鋼材價格-鐵礦石的聯動機制后，鋼材產品的定價能力，庫存的管理能力顯得更加重要。對于優勢企業，我們仍然維持著能夠轉移成本的能力的樂觀看法，即鋼鐵企業不會出現大面積虧損的情況。
投資建議：中性
綜合前面的分析，一方面，鋼材價格受到宏觀調控，特別是房地產調控的影響而短期存在調整的需求，另一方面，鐵礦石季度定價機制下，新的調整均衡尚未達成，短期內我們給與鋼鐵行業中性評級。
后續我們對如下幾個因素寄予關注：
一、各地大規模保障房的建設可能；二、新的鐵礦石機制下，各個公司對鐵礦石定價轉移能力區別會逐步顯現出來，關注那些有定價話語權的企業；三、資源保障能力較強的公司。
本文標簽：
